Este lunes se publicó en el Boletín Oficial una resolución que aprueba los términos y condiciones financieras generales de los títulos de deuda pública que Vidal emitirá, títulos de deuda pública por hasta $22 mil millones, que representan casi un 40% de la deuda que la ley de Presupuesto bonaerense autoriza al Ejecutivo a tomar durante todo 2018. Las entidades que serán agentes colocadores en la emisión de títulos de deuda bajo legislación argentina son: Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Itaú Argentina S.A., Citicorp Capital Markets S.A. y HSBC Bank Argentina S.A. Por otra parte, como agente colocador local actuará el Bapro. Como asesores legales, los estudios jurídicos Cabanellas-Etchebarne- Kelly y Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton LLP. Y la encargada de efectuar la calificación de riesgo a escalas global y nacional de los títulos es la empresa de servicios financieros Standard & Poor’s.


En la resolución publicada no se especifica el porcentaje de comisión que los colocadores recibirán por sus servicios, pero sí que “serán por cuenta de la Provincia los honorarios, costos y gastos vinculados con la colocación y la emisión de los Títulos Públicos en el marco de la Oferta Local” y también que “el presente contrato no constituye, ni puede interpretarse como un compromiso u oferta de los Colocadores de proveer financiamiento a la Provincia, sin perjuicio de que estos comprometen sus mejores esfuerzos”.
El estudio Cabanellas-Etchebarne- Kelly, asesoría legal, trabajará en base a un monto fijo para la emisión de Bonos (incluyendo la eventual reapertura) de US$25.000 más IVA (en caso de corresponder), y también “gastos razonables y documentados (incluyendo llamadas de larga distancia, traslados, envío de documentación y Couriers)”. Si el trabajo se extendiera más de 60 días (a partir del inicio de tareas para cada emisión de bonos), las horas se facturarán en base a una tarifa horaria reducida de US$130. El estudio jurídico, al momento de dar su presupuesto, aclaró que los honorarios en esta clase de operaciones “suelen estar basados en una tarifa horaria independientemente del resultado de la operación”, pero que “a fin de demostrar nuestro compromiso con esta administración y su programa de financiamiento, les proponemos trabajar en base a un monto fijo”.


El estudio Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, cuya sede central es en Nueva York, fijó sus honorarios por US$160.000 (más gastos) en caso que el cierre de la emisión ocurra en el primer trimestre del año; si ocurriera en el segundo sería US$185.000 y, en caso de que fuere en el segundo semestre, ascenderían a US$210.000. Desde el estudio aclararon: “No facturamos a nuestros clientes por los gastos ordinarios de funcionamiento de nuestras oficinas. Sin embargo, facturamos a nuestros clientes por gastos extraordinarios, tales como gastos de viaje, telecomunicaciones, producción de documentos, gastos de envío de documentos, gastos por servicios de terceros, así como cualquier otro gasto extraordinario en que podamos incurrir en relación con el trabajo para un cliente en particular”.
La empresa de servicios financieros Standard & Poor’s (encargada de efectuar la calificación de riesgo a escalas global y nacional de los títulos), cuyo honorario mínimo por emisión para la escala global es de US$35.000 y de US$10.000 para la escala local, propone calificar títulos “por un monto aproximado de US$1000 millones o su equivalente en pesos”. Si se tiene en cuenta que en la resolución se establece que son “$22.000 millones el monto máximo a ser emitido en una o varias series y/o clases”, parecería ser que la cotización se está haciendo con el dólar a $22, cuando hoy la moneda cotiza a $20,55.